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美国国债价格下跌或显示刺激措施正在发挥效用|360fx.net

来源:技慕环球通| 2020/5/24 23:21:36 | 7人阅读|
  金融市场上周出现的混乱令那些末日论者蠢蠢欲动。他们一直在警告称,不负责任的刺激政策将最终引发金融市场的崩溃。

  这些人士表示,上周美国国债价格的下跌反映出庞大的预算赤字已经让人无法承受,而股市的上涨则证实央行发钞的举措正在引发又一轮资产泡沫。

  然而,我们也可以对此作出截然相反的解读:刺激措施正在发挥效用。

  虽然接近于零的利率水平以及美国360fx.net联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)的资产购买计划导致金融市场出现一些投机活动,但股市的上涨与公司业绩及财务状况的改善相符。而如果美国政府没有在金融危机期间实施刺激干预,这一切都不可能出现。

  各公司目前持有大量现金。一些公司仍因为过于谨慎而不愿支出现金,但另一些公司则在积极寻求收购交易,也有公司甚至开始重新招募员工。

  公司财务状况出现的部分改观反映出严格的库存管理以及大举削减成本的措施,但这与Fed大规模货币刺激措施所创造的有利借贷环境也不无关系。据Dealogic的数据显示,今年迄今,美国公司债发行规模约为2,750亿美元,其中包括投资级和高收益公司债。去年这一数字达到创纪录的1万多亿美元。

  与此同时,虽然奥巴马(Obama)政府的复苏法案(Recovery Act)存在一些缺陷,但大多数经济学家都认为,□税额和政府支出计划向经济提供了关键的支撑,而民众也在著手梳理各自的财务状况。

  本周表现疲软的住房数据证实,未来还需要做更多的工作。但经济已经开始复苏却是不争的事实。目前失业率依然较高,再加上通货360fx.net膨胀率依然温和,这就意味著Fed将维持当前的利率水平不变。但尽管如此,最糟糕的情况已经过去。经济学家预计未来数月美国就业人数将增加。

  但就业状况的改善并非没有代价。目前,发达国家的居民正在为此买单。

  没有人会认为那些旨在防止全球经济陷入第二次大萧条的各种举措(包括救助、财政刺激以及特别货币干预)是没有代价的。

  目前的情况是,危机带来的负担正从私有领域转移到公共领域。这也就是为什么10年期掉期利率跌至美国国债收益率下方的原因。并不仅仅是因为公共领域目前的财政状况不佳,也是因为银行的处境已经大为改观。

  必须承认,即使10年期美国国债收益率升至4%,也并不意味著10年期融资会出现危机。现在的情况还远没有像上世纪70年代那样令人担忧,当时10年期美国国债收益率超过10%。

  诚然,如果像信用违约掉期市场所反映出来的那样,美国最终丧失其AAA的信用评级,则借款成本将会进一步上升。

  但问题是,散失AAA评级的同时美国可以得到什么。答案是:可以得到很多。如果散失这一评级意味著美国能够避免经济滑坡,那么不再享有这一最高评级也是值得的。毕竟,有很多AA+评级的国家也没有遇到什么太大的困难。

  此外,长期美国国债收益率走高符合Fed的目标。这可以刺激贷款方向那些可以支付高利率的私有领域借款方发放长期贷款。鉴于企业自身状况已经改善,银行更愿意这么做。

  如果美国股市追随美国国债价格一道下跌,则以上乐观情绪就会站不住脚。

  但实际情况是美国股指上周触及18个月高点,这就意味著美国状况改善背后的代价并不算大。
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